Die Saak Vir 'N Makro Handel Strategie 07

Die saak vir 'n makro handel strategie Beleggers ervaar sterk winste oor die afgelope ses jaar van die tradisionele lang enigste effekte en aandele, danksy 'n groot deel van baie akkommoderende monetêre beleid van sentrale banke. Hierdie tradisionele beleggings het skerp gestyg het, tot 'n punt waar hulle hul pre-krisis hoogtepunte het oortref. Onlangs het 'n groter wisselvalligheid in beide band en aandelemarkte het gelei beleggers om die risiko van die hou op hul wen posisies bevraagteken. Hulle is steeds op soek na maniere om hul winste te beskerm en te posisioneer hul portefeuljes vir beide uit te voer, asook kapitaal te beskerm. Hoekom oorweeg om 'n toekenning te Makro Trading 1 nou? Nêrens meer is 'n her-evaluering van risiko plaasvind as in effektemarkte. Oor die afgelope ses jaar, het pryse band hoër as die opbrengs in duie gestort het gedryf. Beleggers het voortgegaan om toe te ken aan bande vir dieselfde redes wat hulle altyd doen - vir inkomste en diversifisering van aandelemarkte. In die mark vandag se omgewing, maar opbrengste het ver onder historiese vlakke dwing beleggers om hul toleransie gehalte te verlaag in die soeke na opbrengs gekontrakteer. Op die top van hierdie, sal beleggers 'n opdraande uitdaging om effekte-opbrengste te bewaar as ons in 'n tempo toeneem siklus in die VSA (as gevolg van die meeste wêreld skuld word gedenomineer in dollar of in een of ander manier verband hou met die Amerikaanse opbrengskromme). Die omvang van die spanning gevoel in effektemarkte is die duidelikste uit die voorkoms van verbande handel vandag op negatiewe rentekoerse. Byvoorbeeld, 'n onlangse JP Morgan noot beraam dat daar soveel as USD 1700000000000 in negatiewe opbrengs eurosone skuld ambagte. Wanneer band waardasies sodanig dat beleggers betaal die gemeenskap vir 'n belegging in hul verbande is, dit is waarskynlik 'n rooi vlag wat 'n deeglike evaluering van bestaande toekennings verband moet vinnig wees. 'N makro Trading strategie kan die antwoord vir beleggers op soek na blootstelling aan 'n belegging oplossing wat diversifikasie kan lewer aan aandelemarkte en verskaf band-agtige (of beter as band) gee terug met verloop van tyd in stand te hou. Makro Trading strategieë het histories pas hierdie rol baie goed. Dit is net die afgelope paar jaar dat daar 'n verskil tussen die prestasie van Marco Trading strategieë en internasionale effekte is. Maar die breër mark omgewing het onlangs gedraai gunstiger vir Makro Trading strategieë en gegewe die uitdagende vooruitsig vir verbande, kan 'n nader kyk na hierdie aktiewe alternatiewe oplossing word gewaarborg nie. Makro Trading strategieë het 'n soortgelyke diversifikasie krag as effekte 'N nader kyk na die langtermyn prestasie van 'n Makro Trading strategie sal toon dat dit kan ooreenstem of selfs te verbeter op die prestasie en diversifisering voordele wat in vergelyking met effekte. In die eerste plek, ons kyk na die prestasie impak van die toevoeging van verbande of 'n Makro Trading strategie om die MSCI Wêreldindeks. Die eerste ding wat ons sien is dat die totale opbrengs profiel van 'n gemengde Equity en Makro Trading strategie beter as 'n mengsel van aandele en effekte deur oor 30bps per jaar, op die gemiddelde. 'N Belangrike vraag vir beleggers kan natuurlik wees die nadeel beskerming wat deur 'n Makro Trading strategie in vergelyking met effekte. In 2008 het die algehele onttrekking van 'n portefeulje van 50% aandele en 50% effekte was 24,5% (vanaf 2007/11/01 tot 2009/02/28). In vergelyking, 'n portefeulje van 50% aandele en 50% makro handel verloor 26,5% oor dieselfde tydperk - 'n verskil van net 2%. Dit is 'n klein verskil wat oortref deur die langer termyn beter prestasie van makro handel vergeleke met effekte. Terwyl die langtermyn gemiddelde beta aan aandele van 'n Makro Trading strategie 0.09 in vergelyking met 'n gemiddelde beta van -0,06% vir effekte is, is dit die dinamiese bestuur markrisiko oor marksiklusse van 'n makro handel strategie dat dit 'n meer kan maak aantreklike alternatief vir effekte. Beide strategieë is in wese markneutrale met verloop van tyd, maar dit is die aktiewe bestuur aspek van 'n Makro Trading strategie wat gelei het tot sy relatiewe prestasie oor verbande. Ten slotte, in tye van prestasie positiewe en negatiewe aandelemark kan 'n mens sien dat Makro Trading het beter gevaar as wanneer aandele positiewe was, terwyl effekte geneig om kapitaal ietwat beter te beskerm wanneer aandelemarkte was negatief (al is dit met boeie grootliks mees onlangs gehelp deur sentrale bank aktiwiteit wat het 'n sterk bod vir verbande). 'N Belangrike oorweging nie duidelik in die onderstaande grafiek is die impak van hoër rentekoerse, as 'n persentasie-stap siklus negatief vir effekte-opbrengste sal wees nie, maar sal geleenthede vir makro handel strategieë aan te bied. 'N gunstige omgewing vir Makro Trading vandag In die afdeling hierbo het ons gesien dat met verloop van tyd 'n Makro Trading strategie het 'n meer aantreklike belegging van 'n prestasie standpunt is, terwyl in wese die vervaardiging van dieselfde diversifikasie en risikobestuur eienskappe van verbande. A rollende 12 maande grafiek toon die prestasie ervaring van Makro Trading vergelyking met effekte, met beide prestasiegeskiedenis wat baie vlak negatiewe periodes (indien enige) met Makro Trading algemeen verskaffing rollende opbrengste bo effekte. Ons erken dat die prestasie van effekte aantreklik is in vergelyking met Makro Trading onlangs (tydperk 2011-2013). Die redes hiervoor is baie duidelik en is 'n gevolg van baie akkommoderende monetêre beleid van sentrale banke wat nie net gestoot opbrengste te histories lae vlakke, maar het ook oor die algemeen verminder markonbestendigheid en die verspreiding van opbrengste onder bates - sleutel bestuurders van opbrengste vir makro Trading strategieë. Tot vandag toe, het Bond beleggers baat gevind by prys winste op bestaande verband posisies, maar toekomstige prys winste waarskynlik gegee dat ons reeds sien negatiewe rentekoerse in baie gevalle (die verwydering van een van die belangrikste kenmerke van effekte - hul terugkeer) te beperk. Verder, met die Fed gereed om tariewe stap vanjaar - miskien so vroeg as Junie - die kapitaalbehoud eienskappe van bindings kan ook in die gedrang. Die grafiek hieronder toon hoe verbande en Makro Trading strategieë gereageer het rentekoers veranderinge met verloop van tyd, waar boeie duidelik meer ly in terme van opbrengs potensiaal wanneer tariewe styg (2004-2006, 2015-?). Beleggers kan ook herinner aan die swak vertoning van effekte van die middel van 1998 tot vroeg in 2000 toe 'n styging van 50% in 5 jaar Amerikaanse skatkiswissels tariewe gesien band opbrengste tuimel byna 70% van hul einde van 1997 vlakke. Trouens, in 1999 die Citi WGBI indeks was negatief vir die jaar (-0,81%). Benewens hoër rentekoerse wat meer gunstig is vir Makro Trading versus effekte, het markonbestendigheid ook 'n impak op Makro Trading prestasie. Wisselvalligheid (met die uitsondering van 'n ernstige mark ontwrigtings) het oor die algemeen nie veel van 'n impak op pryse band gehad. Vir Makro Trading strategieë, maar dit is 'n belangrike bestanddeel mark waarmee bestuurders om voordeel te trek uit hul handel strategieë. Hoër wisselvalligheid resultate in meer verkeer en prys ontwrigtings onder bates. Makro Trading bestuurders kan neem voordeel van hierdie bewegings in die prys neem deur middel van hul aktiewe handel aktiwiteit. Terwyl wisselvalligheid naby die laer-end van sy langtermyn-gemiddelde van die afgelope paar jaar was, het ons gesien wisselvalligheid hoër beweeg in die afgelope maande, wat 'n baie positiewe ontwikkeling vir Makro Trading bestuurders. Laastens, terwyl die onlangse pick-up in die absolute prestasie van die strategie self is nie noodwendig 'n grondige rede is om 'n toekenning te oorweeg (tot c. 7,5% in die laaste tien maande en meer as 3% YTD in 2015), glo ons 'n paar belangrike redes agter die beweeg is strukturele en sal prestasie oor die medium termyn te brandstof. Naamlik, sien ons die volgende temas ondersteun die sterker prestasie van Makro Trading bestuurders: Valuta-oorlog: Gegewe die lae groei en lae inflasie pryse gesien in baie ontwikkelde markte, het ons getuie van 'n skerp styging in mededingende geldeenheid waardevermindering. Die mees onlangse voorbeeld wat beleggers bewus van sal wees kom uit Europa, waar die ECB is aktief en vokaal verligting monetêre beleid te probeer herleef die brose eurosone ekonomie. Aktiewe ingryping geldeenheid mark deur sentrale banke het gelei tot 'n hoë wisselvalligheid in markte geldeenheid, wat op sy beurt 'n goeie handelsomgewing vir spesialis geldeenheid bestuurders geskep. Ontluikende markte Dispersie: Ontluikende markte word ook saam oor een kam skeer as een bateklas, ten spyte insluitend 60-plus unieke investable lande. Die prestasie van finansiële bates in elke land kan baie wissel. Vandag byvoorbeeld oliepryse, VSA tariewe en valuta wisselvalligheid is almal bestuurders van verhoogde verspreiding in prestasie. Lande soos Rusland en Venezuela sal ly aanhoudend lae oliepryse, terwyl olie-invoerders soos Indië en Indonesië sal baat. Daarbenewens sal opkomende mark lande met hoër vlakke van dollar lenings die knyp voel soos die dollar gaan voort om te styg in vergelyking met die lande wat kapitaal kan verhoog in hul plaaslike geldeenheid. Spesialis opkomende mark bestuurders kan wins uit hierdie ontwikkeling. Energie: Dit is 'n tema baie beleggers vandag is op soek na. Maar eintlik vind geleenthede en kry die tydsberekening reg is belangrik. Ons bestuurders is aktief in die kapitaalstruktuur, wat 'n groter heelal van beleggings skep. Die beginpunt vandag is baie aantreklik en kan lei tot soliede opbrengste oor die medium termyn vir investors. For byvoorbeeld Unigestion saam met sy bestuurders is op soek na energie geleenthede in: (I) Direkte kommoditeite via CTA bestuurders; (Ii) Aandele via markneutrale bestuurders (lang en kort) wat sal belê op grond van hul fundamentele standpunte waarvan maatskappye sal baat of ly aan hierdie strukturele verskuiwing in brandstofpryse en; (Iii) Die nood ruimte, waar onoordeelkundige verkoop van skuld kan lei tot aantreklike pryse van maatskappye wat kan in werklikheid minder beïnvloed deur laer oliepryse as hul swakker maats wat kan in werklikheid verstek - wat op sy beurt kan herstrukturering geleenthede bied. Afsluiting As 'n plaasvervanger vir 'n tradisionele verdeling band, wil dit voorkom asof die huidige omgewing is baie ondersteunend van 'n skakelaar om 'n Makro Trading strategie, wat die volgende bied: Nadeel beskerming aan aandele ontwrigtings: Die dinamiese risikobestuur profiel van ons Makro Trading strategie het 'n lang track record. Die mees onlangse voorbeeld is in 2008, toe aandelemarkte was af oor 40%, die Unigestion taktiese Trading Saamgestelde was positief 0.75%. Konsekwente prestasie met verloop van tyd: Die gemiddelde jaarlikse opbrengs van 'n Makro Trading strategie voorspelbaar was Hoekom werk met Unigestion? Ons het 'n lang track-record aantreklike prestasie - net een effens laer as vanjaar uit 20 jaar. Risiko-gebaseerde Unigestion se beleggingsbenadering is goed geskik vir 'n ongekorreleerd strategie te bestuur soos makro handel. Ons het kundigheid in die verkryging, bestuur en monitering van beide groot en klein hedge fund style wat gevind word binne 'n makro handel portefeulje (bv globale makro, bestuur futures / GTA's en arbitrage). Ons gebruik 'n kombinasie van hedge fund ervaring (bottom-up) en die gebruik van van wyer firma menings te taktiese tematiese posisies (top-down) 'n bykomende potensiële bron van terugkeer maak. Ons is toegewyd aan die skep van belegger-spesifieke oplossings met twee-derdes van hedge fund bates bestuur word as maat mandate. 1 Unigestion se "Makro Trading 'n strategie is ook bekend as taktiese Trading, wat toekennings aan strategieë soos globale makro, bestuur futures / GTA's, kommoditeite en arbitrage sluit. Belangrike informasie Hierdie dokument is gerig aan professionele beleggers, soos beskryf in die MiFID richtlijn en het dus nie aangepas om kleinhandel kliënte. Dit is 'n promosie verklaring van ons beleggingsfilosofie en dienste. Dit beteken nie dat beleggingsadvies of 'n aanbod of uitnodiging om in te skryf in die strategieë of in die beleggingsmediums verwys dit na. Sommige van die beleggingstrategieë beskryf of verwys na hierin kan vertolk word as 'n hoë risiko en nie geredelik realiseerbare beleggings, wat aansienlike en skielike verliese insluitend totale verlies van belegging kan ervaar. Dit is nie geskik vir alle vorme van beleggers. Die menings vervat in hierdie dokument nie voorgee om 'n volledige beskrywing van die in dit verwys sekuriteite, markte en ontwikkelings wees. Tot die mate dat hierdie verslag bevat stellings oor die toekoms, sulke uitlatings is toekomsgerigte en onderhewig aan 'n aantal risiko's en onsekerhede, insluitend, maar nie beperk tot, die impak van mededingende produkte, markaanvaarding risiko's en ander risiko's. hierin data en grafiese inligting is slegs vir inligting. Geen afsonderlike verifikasie gemaak met betrekking tot die akkuraatheid of volledigheid van hierdie inligting wat moontlik afgelei van derde party bronne, soos fondsbestuurders, administrateurs, bewaarders en ander bronne derde party. As gevolg hiervan, geen voorstelling of waarborg, uitdruklik of geïmpliseer, is of sal word deur Unigestion met betrekking tot die inligting hierin vervat en geen verantwoordelikheid of aanspreeklikheid is of sal aanvaar word nie. Alle inligting wat hier verskaf word is onderhewig aan verandering sonder kennisgewing. Dit moet net huidige as van die datum van publikasie oorweeg word sonder inagneming van die datum waarop jy kan toegang tot die inligting. Vorige prestasie is nie 'n aanduiding van toekomstige prestasie. Jy moet onthou dat die waarde van beleggings en die inkomste uit dit net so goed kan val as styg en is nie gewaarborg nie. Wisselkoerse kan die waarde van beleggings laat styg of daal. 'N belegging by Unigestion, soos alle beleggings, bevat risiko's, insluitende totale verlies vir die belegger.